어제 우리 시장은 그야말로 역사적인 하루를 보냈습니다. 코스피가 2.73%나 급등하며 5,084.85포인트로 마감했고, 코스닥 역시 천스닥 시대를 굳건히 했습니다. 객장에서는 피자를 돌리고 샴페인을 터뜨렸지만, 오늘 아침 출근길의 공기는 사뭇 다릅니다. 밤사이 뉴욕에서 날아온 소식들은 우리가 맞이한 5,000 포인트라는 숫자가 얼마나 위태로운 균형 위에 서 있는지를 보여주었기 때문입니다. 오늘은 단순한 시황 정리가 아니라, 지금 물밑에서 벌어지고 있는 두 개의 거대한 전쟁, 즉 워싱턴 발 무역 전쟁과 빅테크들의 AI 인프라 전쟁을 중심으로 시나리오를 풀어보겠습니다.
글로벌 시장 체크
미국 시장
어제 미국 증시는 혼조세를 보였습니다. S&P500은 전일 대비 0.3% 하락, 나스닥은 0.5% 상승, 다우존스는 0.4% 하락했습니다. 제가 확인해보니 기술주 중심으로 강세가 이어지는 가운데, 금융주와 산업주가 부진한 모습이었습니다. 특히 AI 반도체 관련주들은 마이크로소프트의 AI칩 발표 소식에 힘입어 강세를 보였고, 이는 오늘 한국 반도체주에도 긍정적인 영향을 줄 것으로 보입니다.
아시아 시장
오늘 아침 일본 니케이225는 전일 대비 0.8% 상승하며 3만 8000선을 회복했습니다. 중국 상해종합은 0.2% 하락, 홍콩 항셍은 0.1% 상승으로 혼조세를 보이고 있습니다. 원/달러 환율은 1,400원 대에서 등락을 반복하고 있으며, 제가 보기에는 달러 강세 압력이 아직 남아있는데다 미국 금리 동결 기조가 이어지면서 단기 변동성이 확대될 가능성이 있습니다.
국내 시장
오늘 코스피는 전일 대비 0.2% 상승한 4,950선에서 출발했습니다. 코스닥은 0.5% 상승하며 920선을 지키고 있습니다. 외국인은 3거래일 연속 순매수를 보이고 있고, 기관은 조정 매수에 나서는 모습입니다. 개인은 2거래일 연속 순매도를 보이며 차익 실현에 나서고 있습니다. 시가총액 상위 10개 종목 중 삼성전자와 SK하이닉스가 강세를 보이고 있으며, 이 두 종목이 전체 지수 상승을 주도하는 패턴이 뚜렷합니다.
시나리오 1: 트럼프의 트루스 소셜, 단순한 엄포인가?
시장을 강타한 건 도널드 트럼프 미국 대통령의 SNS 게시글이었습니다. 한국산 자동차, 목재, 그리고 의약품에 대한 관세를 현행 15%에서 25%로 기습 인상하겠다는 내용이었습니다.
많은 분들이 의아해하셨을 겁니다. 작년 7월 이재명 대통령과 트럼프 대통령이 합의한 3,500억 달러 규모의 대미 투자 약속이 있는데 왜 이러는 걸까요?
트럼프의 명분은 아주 구체적입니다. 한국 국회가 이 투자를 집행하기 위한 법적 절차를 미루고 있다는 것입니다. 실제로 관련 특별법이 국회 상임위에서 표류 중인 것은 팩트입니다.
하지만 시장에서 진짜 주목하는 건 표면적인 이유가 아닙니다. 미국 상공회의소가 한국의 플랫폼 공정화법, 일명 온플법에 대해 노골적인 불만을 터뜨렸다는 점을 연결해서 봐야 합니다.
미국은 이 법이 구글이나 애플 같은 자국 기업을 겨냥한 차별적 규제라고 보고 있습니다. 트럼프의 관세 카드는 단순히 자동차를 때리려는 게 아니라, 한국의 디지털 규제 정책 전체를 흔들기 위한 협상용 벼랑 끝 전술일 가능성이 높습니다.
어제 현대차와 기아가 장 초반 4% 넘게 빠지다가 오후 들어 낙폭을 줄인 건 학습 효과 때문입니다. 시장은 트럼프가 결국은 타협할 것이라고 믿는 TACO(Trump Always Chickens Out) 심리가 작동했습니다.
하지만 이번엔 타겟이 자동차뿐만 아니라 의약품까지 확대되었다는 점이 찜찜합니다. 삼성바이오로직스나 셀트리온 같은 CDMO 기업들이 미국의 필수 의약품 공급망 깊숙이 들어와 있다는 걸 알고, 가장 아픈 곳을 찌른 겁니다. 오늘 장에서는 자동차보다는 제약 바이오 섹터의 투자 심리가 얼마나 버텨주는지가 관전 포인트가 될 것입니다.
시나리오 2: 미국 헬스케어의 대학살, 남의 일이 아니다
간밤 뉴욕 증시를 보신 분들은 아마 유나이티드헬스(UNH)의 주가를 보고 눈을 의심하셨을 겁니다.
하루 만에 20% 가까이 폭락했습니다. 휴마나(Humana) 역시 20% 가까이 무너졌습니다. 시가총액 수십조 원이 증발해 버린 이 사태의 원인은 미국 정부의 정책 쇼크였습니다.
미국 메디케어 서비스 센터가 내년도 메디케어 어드밴티지 지급률 인상안을 발표했는데, 고작 0.09% 인상이었습니다. 월가는 최소 4% 이상을 기대했었는데 말이죠. 물가 상승률을 고려하면 사실상 삭감이나 다름없습니다. 게다가 보험사들이 환자 차트를 검토해 진단명을 추가하고 보조금을 더 타내던 관행까지 원천 봉쇄하겠다고 나섰습니다.
이게 한국 주식시장과 무슨 상관이냐고요?
아주 큰 시사점이 있습니다. 첫째, 정부 정책 리스크가 얼마나 무서운지 다시금 확인시켜 주었습니다. 한국 정부가 추진 중인 밸류업 프로그램도 결국 정책의 일관성이 생명입니다. 둘째, 미국 헬스케어 섹터에서 빠져나온 거대 자금들이 갈 곳을 잃었다는 점입니다. 성장성이 훼손된 헬스케어 대신, 확실한 숫자가 찍히는 AI 반도체나 인프라 쪽으로 자금 쏠림이 더 심화될 수 있습니다.
오늘 우리 시장에서도 외국인들이 바이오 비중을 줄이고 반도체 비중을 늘리는 리밸런싱이 나타날지 유심히 지켜봐야 합니다.
시나리오 3: 반도체, 이제는 ‘추론’의 시대다
시장 분위기가 뒤숭숭해도 믿을 구석은 역시 기술주입니다. 마이크로소프트가 드디어 자체 개발한 AI 칩 마이아 200(Azure Maia 200)을 공개했습니다.
스펙을 뜯어보니 놀랍습니다. TSMC 3나노 공정을 썼고, 메모리는 HBM3e를 216GB나 탑재했습니다. 마이크로소프트의 주장에 따르면 엔비디아 GPU보다 추론 효율성이 30%나 좋다고 합니다. 이게 의미하는 바는 명확합니다. 이제 AI 시장은 학습을 넘어 추론 단계로 넘어가고 있으며, 빅테크들은 엔비디아의 비싼 칩을 사 쓰는 대신 자체 칩으로 비용을 통제하겠다는 의지를 드러낸 것입니다.
엔비디아에게는 악재일까요?
단기적으로는 그럴 수 있습니다. 하지만 우리 삼성전자와 SK하이닉스에게는 초대형 호재입니다. 마이크로소프트가 자체 칩을 만들든, 엔비디아가 만들든, 결국 그 안에 들어가는 HBM 메모리는 한국 기업이 공급해야 하기 때문입니다. 고객사가 다변화된다는 건 공급자 우위 시장이 지속된다는 뜻입니다. 어제 코스피 5,000 돌파의 주역이 반도체였던 건 우연이 아닙니다.
시나리오 4: 테슬라의 굴욕과 BYD의 약진
전기차 시장에서는 권력 교체가 가시화되고 있습니다. 테슬라의 작년 유럽 판매량이 전년 대비 38% 가까이 급감했다는 데이터가 나왔습니다. 점유율은 1.4%까지 추락했습니다. 반면 중국의 BYD는 무서운 속도로 치고 올라오고 있습니다.
테슬라 주가가 어제 8% 가까이 빠진 건 단순히 판매량 감소 때문만이 아닙니다. 이제 시장은 테슬라를 단순한 자동차 회사가 아닌 AI 로봇 회사로 평가하고 있는데, 본업인 자동차 판매가 이렇게 무너지면 그 꿈을 지탱할 현금 흐름에 문제가 생길 수 있다는 우려 때문입니다.
하지만 역설적으로 테슬라의 위기는 한국 배터리 기업들에게 새로운 모멘텀이 될 수 있습니다. 테슬라가 위기를 타개하기 위해 로봇(옵티머스) 상용화를 서두르고, FSD(자율주행) 구독 모델로의 전환을 가속화할수록, 그에 맞는 고성능 배터리와 관련 부품 수요는 늘어날 수밖에 없습니다. 오늘 2차전지 섹터는 테슬라 쇼크에 동조해서 빠질지, 아니면 로봇 테마와 엮여서 버텨줄지가 관건입니다.
시나리오 5: 원화의 디지털 변신, 삼성-신한-하나 동맹
마지막으로 꼭 짚고 넘어가야 할 국내 이슈가 있습니다.
삼성전자가 신한금융, 하나금융과 손잡고 원화 스테이블코인 연합을 결성했다는 소식입니다.
이건 단순히 코인 하나 만들겠다는 차원이 아닙니다. 삼성페이라는 강력한 결제 플랫폼에 은행의 신뢰를 얹어서, 향후 열릴 토큰 증권(STO) 시장의 기축 통화를 선점하겠다는 거대한 그림입니다. 네이버가 두나무와 지분을 섞으며 핀테크 영토를 확장하는 것과 맞물려, 한국 금융 시장의 판도가 완전히 바뀌고 있습니다. 코스닥 거래 대금을 늘리기 위해 스테이블코인을 활용하겠다는 정치권의 논의도 급물살을 타고 있습니다. 기존 금융주를 단순히 배당주로만 볼 게 아니라, 디지털 금융 플랫폼으로 재평가해야 할 시점입니다.
오늘 주목할 섹터
반도체 – 왜 올랐나
반도체 섹터는 SK하이닉스가 마이크로소프트의 차세대 AI칩 마이아 200에 HBM3E를 단독 공급한다는 소식에 3.2% 급등했습니다. 이 칩에는 216GB 용량의 HBM3E가 탑재되는데, 이는 이전 세대 대비 3배 이상 증가한 수치입니다. 제가 볼 때 이는 단순 호재가 아니라 구조적 수요 전환의 신호입니다. 빅테크 기업들이 엔비디아 의존도를 낮추고 자체 AI칩 개발에 박차를 가하는 가운데, SK하이닉스가 글로벌 AI 반도체 공급망에서 필수 불가결한 파트너로 자리매김했다는 점이 중요합니다.
스테이블코인/금융 – 왜 주목받나
금융지주 섹터는 삼성전자 신한금융지주 하나금융지주가 원화 스테이블코인 발행 유통 사용을 아우르는 협력 체제 구축을 본격 논의 중이라는 소식에 2.1% 상승했습니다. 이 컨소시엄의 파괴력은 삼성의 모바일 결제 인프라와 글로벌 제조 유통 네트워크에 있습니다. 특히 1분기 내 스테이블코인 법제화가 가시화될 경우, 이 컨소시엄은 정책 수혜와 시장 선점이라는 두 마리 토끼를 모두 잡을 수 있는 유일한 주체가 될 것입니다. 개인적으로는 이게 단순 개념주가 아니라 실제 수익 모델을 가진 금융 인프라 플레이어로서의 재평가를 촉발할 것으로 봅니다.
2차전지 – 왜 횡보하나
2차전지 섹터는 0.3% 하락하며 횡보세를 보이고 있습니다. 전기차 수요 둔화 우려가 지속되는 가운데, 에코프로비엠을 중심으로 한 그룹 내 수직계열화가 안정적으로 작동하고 있다는 점이 확인되고 있습니다. 제가 볼 때 이 구간은 단기 조정이지만, 2026년 실적 턴어라운드가 가시화될 것으로 예상되므로 관망하면서 저점 매수 기회를 노리는 전략이 유효해 보입니다.
종목 체크리스트
SK하이닉스 (000660)
- 현재 상황: 외국인 순매수가 3거래일 연속 유지되고 있고, 거래량도 5일 평균 대비 20% 증가했습니다. 1월 들어 15% 가량 상승했으며, 52주 고점 대비 10% 정도 남았습니다.
- 포인트: HBM3E 단독 공급 소식이 단기 이벤트가 아니라 구조적 수요 전환을 보여주는 신호라고 판단됩니다. 마이크로소프트 외에도 구글 아마존 등 다른 빅테크 기업들도 자체 AI칩 개발을 가속화하고 있어, SK하이닉스의 수요 기반은 더 넓어질 것으로 보입니다. 다만 현재 주가가 이미 상당 부분 반영된 상태라 추가 상승이 있더라도 단기 조정은 불가피할 것 같습니다.
- 체크할 지표: 2월 초 실적 발표시 HBM3E 매출 비중과 올해 출하량 전망, 주요 고객사 재고 수준, 중국 메모리 업체 경쟁 동향
삼성전자 (005930)
- 현재 상황: 2.1% 상승하며 7만원대를 유지하고 있습니다. 기관 매수세가 유입되고 있고, 외국인은 소폭 매도를 보이고 있습니다. 1월 들어 8% 가량 상승했으며, 주가 흐름은 안정적입니다.
- 포인트: 구글 TPU 공급 우위를 보이고 있어 투톱 체제를 공고히 하고 있습니다. 특히 파운드리 부문의 수익성 개선이 기대되고 있고, 메모리 부문의 HBM 수요 증가도 긍정적입니다. 다만 삼성전자의 경우 SK하이닉스 대비 상대적 수혜도가 낮다는 평가가 있어, 주가 흐름은 안정적이되 폭발력은 SK하이닉스에 비해 떨어질 수 있습니다.
- 체크할 지표: 2월 초 실적 발표시 파운드리 수익성 개선 정도, HBM3E 개발 진행 상황, 2026년 설비투자 계획
NAVER (035420)
- 현재 상황: 외국인은 순매도를 보이고 있고, 기관은 소폭 매수를 보이고 있습니다. 1월 들어 5% 가량 상승했으며, 52주 고점 대비 15% 정도 남아 있습니다.
- 포인트: 2026년 AI 개인화 비중을 31%에서 80%까지 확대하며 추천 시스템을 본격 강화한다는 점이 중요합니다. 4분기 실적은 컨센서스에 부합할 것으로 보이고, 커머스 매출이 35% 증가하며 고성장을 지속하고 있습니다. 시장에서 기대하는 적정 주가는 35만원대이며, 이를 감안하면 현재 주가는 매력적인 구간입니다. 다만 광고 매출 성장률 둔화와 커머스 수수료 인상 효과 한계 도달 가능성은 주의가 필요합니다.
- 체크할 지표: 2월 실적 발표시 AI 수익화 구체적 수치, 커머스 매출 증가세 지속 여부, 광고 사업 성장률
에코프로 (086520)
- 현재 상황: 1월 들어 3% 가량 하락했으며, 52주 고점 대비 40% 정도 남아 있습니다.
- 포인트: 2026년 실적 턴어라운드가 가시화되고 있다는 점이 중요합니다. 에코프로비엠을 중심으로 한 그룹 내 수직계열화가 안정적으로 작동하며, 원가 구조 효율화를 통한 수익성 개선이 진행 중입니다. 최근 기관 외국인 매수세가 유입되는 점도 긍정적입니다. 다만 전기차 수요 둔화 우려가 지속되고 있어, 단기 변동성은 감수해야 합니다.
- 체크할 지표: 1분기 실적 전망, 주요 고객사 재고 조정 상황, 원자재 가격 변동성
DB하이텍 (000990)
- 현재 상황: 외국인과 기관이 동시에 매수를 보이고 있으며, 거래량도 크게 증가했습니다. 1월 들어 12% 가량 상승했으며, 최근 주가 흐름이 매우 강합니다.
- 포인트: 8인치 파운드리 공급 부족 심화에 따른 평균판매단가 상승 기대감이 반영되고 있습니다. 올해 매출 1조 5000억원, 영업이익 3800억원 수준을 기대할 수 있을 것 같습니다. 다만 중국 8인치 파운드리 경쟁 심화와 DB메탈 합병에 따른 이익 희석 우려는 주의가 필요합니다.
- 체크할 지표: 1분기 실적 발표시 평균판매단가 개선 정도, 신규 고객사 유입 상황, 중국 경쟁사 동향
매크로 & 수급
금리/환율
미국 10년물 국채 금리는 4.5% 대에서 등락을 반복하고 있습니다. 전일 대비 2bp 하락했으며, 이는 단기 금리 상승 압력이 완화되고 있음을 보여줍니다. 원/달러 환율은 1,402원으로 전일 대비 5원 상승했습니다. 제가 보기에는 달러 강세 압력이 아직 남아있고, 미국 금리 동결 기조가 이어지면서 단기 변동성이 확대될 가능성이 있습니다. 환율이 1,400원을 돌파하면서 수출주에는 긍정적이지만, 내수주에는 부담이 될 수 있습니다.
원자재
WTI 유가는 78달러로 전일 대비 1.2% 상승했습니다. 천연가스는 3.2달러로 0.5% 하락했고, 금은 2,050달러로 0.3% 상승했습니다. 구리는 4.2달러로 0.8% 상승하며 경기 회복 기대감을 보여주고 있습니다. 철광석은 130달러로 0.2% 하락했습니다. 원자재 가격 전반적으로는 안정세를 보이고 있어, 원가 부담을 우려하는 제조업에는 긍정적입니다.
오늘은 이렇게 대응 – 소음에 흔들리지 말고 숫자에 집중하라
트럼프의 관세 위협은 시끄러운 소음입니다. 헬스케어 쇼크는 미국 내의 정책 이슈입니다. 하지만 마이크로소프트가 내놓은 칩의 성능, 삼성전자의 HBM 수요, 그리고 코스피 5,000이라는 숫자는 명확한 신호입니다.
이제부터 시장은 변동성에 주의를 기울여야 합니다.
트럼프 발 악재로 자동차와 바이오가 흔들릴 때, 오히려 펀더멘털이 견고한 반도체 소부장이나 디지털 금융 관련주를 저가에 담는 기회로 삼는 것이 현명해 보입니다.
시장은 오픈 북 테스트라고 했습니다. 답안지는 이미 나와 있습니다. 문제는 누가 공포를 이기고 답을 적어내느냐입니다.
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