2026년 2월의 변곡점 … CPI 안도감 속에서 피어난 개별주 알파 랠리와 시장 추적 (20265.02.14)

[거시 경제 주요 지표]

시장을 모니터링하며 밤을 지새우는 날이면, 가끔 숫자 너머에서 시장 참여자들의 거친 숨소리가 들려오는 듯한 착각에 빠지곤 합니다.
2026년 2월 13일 금요일의 미국 증시가 정확히 그러했습니다.
겉보기에는 거시경제 지표라는 큰 파도가 시장을 부드럽게 밀어 올린 것처럼 보이지만, 그 수면 아래에서는 개별 기업의 생존과 혁신, 그리고 탐욕과 공포가 뒤엉킨 치열한 수급의 소용돌이가 치고 있었습니다.
오늘 저는 제가 직접 시장의 맥락을 짚어가며 분석한 이 드라마틱한 하루의 이야기를 여러분과 깊이 있게 나누고자 합니다.

1. 거시경제의 숨결… CPI가 불어넣은 디스인플레이션의 온기와 채권 시장의 환호

미국 동부 시간 기준 아침 8시 30분, 모니터 앞에 앉아 노동통계국(BLS)의 발표를 기다리던 제 손끝에는 미세한 긴장감이 흐르고 있었습니다.
마침내 화면에 번쩍이며 나타난 2026년 1월 소비자물가지수(CPI) 데이터는 전년 동기 대비 2.4%, 전월 대비 0.2% 상승이었습니다.

시장의 컨센서스였던 2.5%를 소폭 하회하는 이 숫자를 보는 순간, 월스트리트의 수많은 트레이더들이 동시에 안도의 한숨을 내쉬었을 것이라 확신했습니다.
변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI 역시 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.5% 오르며 시장의 예상에 정확히 부합하는 모습을 보여주었습니다.

이 숫자가 내포하는 의미는 단순한 ‘물가 하락’ 그 이상입니다.
지난 몇 달간 시장을 괴롭혀온 ‘인플레이션 고착화(Sticky Inflation)’에 대한 공포를 잠재우고, 연방준비제도(Fed)가 올해 안에 세 번째 금리 인하 버튼을 누를 수 있는 명분을 제공한 완벽한 명분이었기 때문입니다.

결과는 즉각적이었습니다.
제가 가장 중요하게 추적하는 벤치마크 지표인 미국 10년물 국채 금리가 전일 대비 0.95% 급락하며 4.07%로 주저앉았습니다. 채권 트레이더들이 디스인플레이션이라는 확신을 바탕으로 장기채를 쓸어 담기 시작한 것입니다.
미국의 이 같은 금리 하락은 태평양을 건너 한국 채권 시장에도 즉각적인 훈풍을 불어넣어 한국 10년물 금리를 3.58%까지 끌어내렸습니다.

하지만 제가 이 대목에서 흥미롭게 지켜본 것은 외환시장과 원자재 시장의 묘한 엇박자였습니다.
미국 금리가 이토록 하락했다면 달러 가치도 큰 폭으로 떨어져야 논리적입니다.
그러나 달러 인덱스(DXY)는 고작 0.08% 하락한 96.85에 머물렀고, 원/달러 환율 역시 1,441.80원이라는 역사적 고점 부근에서 단 0.05% 내리는 데 그쳤습니다.

유럽과 신흥국의 펀더멘털이 미국보다 더 취약하다는 시장의 냉혹한 평가가 반영된 결과입니다.
달러를 팔고 싶어도 마땅히 살 만한 대체 통화가 없는, 이른바 ‘상대적 달러 패권’이 여전히 굳건함을 보여주는 대목입니다.

원자재 시장에서는 더 기이하고 매력적인 현상이 벌어졌습니다.
금(Gold) 가격이 무려 2.13% 폭등하며 5,000달러 선을 강하게 돌파한 것입니다.
인플레이션 헷지 수단인 금이 물가가 안정되는 시점에 오히려 급등한다?

저는 이 현상을 ‘지정학적 파편화’와 ‘글로벌 통화 시스템에 대한 근본적 불신’으로 해석합니다.
J.P. 모건 측에서도 2026년 4분기 금값 평균을 5,055달러로 상향 조정하며, 중앙은행들의 무서운 금 매집 러시와 달러 다변화 전략이 강력한 상승 동력이 되고 있음을 지적한 바 있습니다.
즉, 지금의 금값 랠리는 물가 때문이 아니라, 언제 터질지 모르는 관세 전쟁과 무역 갈등에 대비해 스마트 머니가 거대한 방공호를 파고 있는 과정이라고 보아야 합니다.

2. 미시적 수급의 파도… 나스닥의 질주와 선택받은 유동성

거시경제라는 큰 무대가 안정적으로 세팅되자, 시장의 잉여 유동성은 가장 폭발적인 수익을 낼 수 있는 곳을 찾아 야수처럼 돌진했습니다.
미국 주식 시장의 핵심 6개 탭(거래량, 거래대금, 상승, 하락, 시가총액, 배당) 데이터를 뜯어보면, 오늘 장세의 주인공이 누구였는지 명확히 드러납니다.

거래소별 표본 데이터를 보니 나스닥(NASDAQ) 상위 종목들의 평균 등락률이 무려 +9.34%를 기록하며 뉴욕증권거래소(NYSE)의 +1.24%를 압도적으로 짓눌렀습니다.

시장의 거대한 자금이 굴뚝 산업이나 전통 가치주를 철저히 외면하고, 기술주와 성장주라는 좁은 문으로 한꺼번에 밀려들었음을 의미합니다.

하지만 그 내부를 들여다보면 또 다른 이야기가 펼쳐집니다.
1,794억 달러라는 막대한 자금을 빨아들인 ‘거래대금 상위 탭’의 주인공은 엔비디아(NVDA), 마이크로소프트(MSFT), 애플(AAPL) 등 우리가 아는 시총 최상위 빅테크들이었습니다.

그런데 이들의 평균 등락률은 +2.09%에 불과했고, 심지어 엔비디아(-1.25%)와 애플(-1.03%)은 하락 마감했습니다.

왜 그랬을까요?

제가 판단하기에 이는 전형적인 ‘포트폴리오 리밸런싱’과 ‘유동성 조달’의 결과입니다.
시장 참여자들은 거시적 안도감이 퍼지자, 이미 밸류에이션이 꽉 차 있는 초대형주를 팔아 현금을 마련한 뒤, 더 강력한 개별 호재를 가진 중소형 성장주로 갈아타는 이른바 ‘알파(Alpha) 사냥’에 나선 것입니다.

그 증거로 당일 ‘상승 탭’에 진입한 60개 종목의 평균 수익률은 경이로운 수준인 +24.69%에 달했습니다.
적은 거래대금으로도 숏 스퀴즈를 동반하며 주가가 하늘로 솟구치는 롤러코스터 장세가 펼쳐진 것입니다.

3. 내가 주목한 핵심 기업들의 드라마틱한 생존과 혁신 이야기

시장을 분석하면서 제 가슴을 가장 뛰게 만든 것은 거시 지표가 아니라 개별 기업들이 만들어낸 극적인 스토리들이었습니다.
위기를 기회로 바꾼 경영진의 결단, 기술적 한계를 돌파한 연구진의 성과가 고스란히 주가에 새겨지는 것을 목격했습니다.

첫 번째 주인공은 단연 리비안(RIVN)입니다.

정규장에서 무려 29.15% 폭등하며 시장의 시선을 한 몸에 받은 리비안을 보며, 저는 ‘캐즘(Chasm)의 늪을 건너는 방법’에 대한 완벽한 교과서를 읽는 듯했습니다.
그동안 전기차 시장의 수요 둔화 우려로 인해 피를 말리던 주주들에게 리비안은 4분기 실적 발표를 통해 짜릿한 반전을 선사했습니다.

제가 놀란 부분은 단순한 매출이 아닙니다.
2025년 연간 총이익(Gross Profit)이 1억 4,400만 달러를 기록하며 회사 설립 이후 최초로 연간 흑자 전환이라는 기적을 쏘아 올린 것입니다.

폭등의 진짜 뇌관은 2026년 인도량 가이던스였습니다.
경영진은 올해 인도량을 전년 대비 53%나 급증한 6만 2,000대에서 6만 7,000대로 제시했습니다.
이 자신감의 배경에는 드디어 2분기부터 고객 인도가 시작되는 매스마켓용 차세대 SUV ‘R2’가 있습니다.
4만 5,000달러라는 파격적인 가격표를 단 R2는 기존 고가의 프리미엄 라인업을 넘어 대중의 지갑을 열게 할 핵심 무기입니다. 시장에 겹겹이 쌓여 있던 공매도 세력들은 이 발표를 듣고 패닉에 빠져 숏 커버링(환매수)에 나섰고, 이것이 주가를 하루 만에 30% 가까이 쳐올린 로켓의 연료가 되었습니다.

두 번째는 절망 속에서 미래를 베팅한 코인베이스(COIN)입니다.

저는 코인베이스의 실적을 뜯어보며 상당한 흥미를 느꼈습니다.
4분기에 무려 6억 6,700만 달러의 순손실을 기록하고 매출마저 전년 동기 대비 21.6% 급감한 충격적인 성적표를 내놓았습니다 . 가상자산 시장의 하락 사이클이 얼마나 잔인하게 거래소의 수익을 갉아먹는지를 여실히 보여주는 지표였습니다.

하지만 저는 숫자에 매몰되지 않고 코인베이스가 그리고 있는 큰 그림, 이른바 ‘Everything Exchange(모든 것을 거래하는 거래소)’ 비전에 주목했습니다.
코인베이스는 단순한 비트코인 거래소를 넘어, 미국 사용자들을 대상으로 메인 앱에서 주식 거래 서비스를 시작하고 Kalshi와 협력하여 예측 시장(Prediction Market)까지 파고들고 있습니다.
거래 수수료라는 불안정한 수익 모델에서 탈피해, 세상의 모든 자산과 이벤트 결과를 거래할 수 있는 거대한 글로벌 금융 옴니 플랫폼으로 탈바꿈하겠다는 처절하고도 담대한 승부수입니다.
주가는 장중 극심한 변동성을 겪었지만, 이 비전에 동의하는 투자자들은 여전히 코인베이스를 포기하지 않고 있습니다.

세 번째, 마이크로캡의 반란을 보여준 물렉 사이언스(MLEC)입니다.

솔직히 말씀드리면, 시가총액이 1천만 달러도 되지 않는 이 회사가 하루 만에 82.25% 폭등할 것이라고는 예상치 못했습니다.
하지만 내놓은 기술적 성과는 박수를 받기에 충분했습니다.
식물을 유전자 조작해 단백질이나 영양소를 만들어내는 ‘분자 농업’ 기술을 연구하는 물렉 사이언스는, 미국의 GLASO1 홍화(safflower) 플랫폼 상업용 파쇄 공정에서 무려 45%에 달하는 감마리놀렌산(GLA) 농도를 달성했다고 발표했습니다.
더 놀라운 것은 에이커당 수확량이 2,200파운드로 전년 대비 57%나 급증했다는 사실입니다.
실험실의 아이디어가 실제 미국의 거대한 농업 인프라에서 상업적으로 대량 생산될 수 있음을 증명한 이 사건은, 나스닥 상장 폐지 위기에 몰렸던 기업의 숨통을 트여준 완벽한 구원투수였습니다.

마지막으로 살피고 넘어갈 곳은 빅테크의 이면을 보여준 애플(AAPL)과 사프란(Safran)입니다.

애플은 특허 괴물로 불리는 Optis Wireless와의 4G LTE 무선 특허 3차 소송에서 마침내 비침해 평결을 받아내며 수억 달러의 배상 위기를 넘겼습니다.

엄청난 호재임에도 불구하고 이날 주가가 하락한 것은, 앞서 언급했듯 시장의 자금이 애플이라는 거대한 저수지를 빠져나가 중소형주로 흘러갔기 때문입니다.

반면, 유럽의 항공우주 거물 사프란은 모로코 카사블랑카에 무려 3억 2,000만 유로를 쏟아부어 LEAP 엔진 조립 및 MRO(유지보수) 공장을 세웠습니다.

국왕까지 참석한 이 행사는 단순히 공장 하나를 짓는 것이 아닙니다. 지정학적 리스크와 공급망 재편 속에서 글로벌 항공우주 산업의 무게 중심이 아프리카 대륙으로 어떻게 확장되고 있는지를 보여주는 거대한 밸류체인 이동의 현장이었습니다.

4. ETF 시장의 자금 지도로 본 스마트 머니의 투기적 본능

개별 주식을 직접 고르기 부담스러운 자금들은 어떻게 움직였을까요?

ETF 시장의 자금 흐름을 추적해보면 지금 시장 참여자들이 얼마나 극단적인 ‘야성의 충동’에 사로잡혀 있는지 알 수 있습니다.

수익률 상위 탭은 온통 ‘2배 레버리지’와 ‘초고배당 커버드콜’ 상품들로 도배되었습니다.
리비안 주가의 폭등을 추종하는 2배 레버리지 상품인 RVNL은 무려 56.34%라는 경이로운 폭등을 기록했고, 코인베이스 상승에 베팅하는 COIA, CONL 같은 레버리지 ETF들도 30%가 넘는 수익을 투자자들에게 안겼습니다.
거시적 안도감이 퍼지자마자 단기 차익을 노리는 투기적 자금들이 고베타(High-Beta) 자산에 얼마나 맹렬하게 롱(Long) 베팅을 걸고 있는지를 보여주는 섬뜩한 지표입니다.

또한, MSTY, CONY, PLTY처럼 기초자산의 변동성을 이용해 콜옵션을 매도하고 막대한 배당을 지급하는 YieldMax 시리즈의 옵션 합성 ETF들도 강세를 보였습니다.
시장이 널뛰는 지금 같은 롤러코스터 장세에서 높은 변동성 프리미엄을 챙기려는 똑똑한(그러나 매우 위험을 감수하는) 자본의 움직임입니다.
반면 시장 하락에 베팅하는 인버스 상품이나 변동성(VIX) 지수를 추종하는 상품들은 자금이 썰물처럼 빠져나가며 철저히 외면받았습니다. 현재 시장의 심리는 명백히 ‘리스크 온(Risk-on)’을 외치고 있습니다.

5. 월드뉴스 데이터로 짚어본 시장의 이면과 군중 심리

단연코 가장 많이 등장한 단어는 ‘인플레이션’, ‘CPI’, ‘수익률’이었습니다.

시장의 모든 눈과 귀가 매크로 이벤트 하나에 집중되어 있었음을 의미합니다.
하지만 저의 시선을 끈 것은 그 화려한 헤드라인 뒤에 숨겨진 조용한 키워드들이었습니다.

‘이탈리아’라는 키워드가 상위권에 올랐는데, 유럽 알프스에서 발생한 눈사태 등 기후/재해 리스크를 반영합니다.
또한 ‘캐나다’와 ‘정책’이라는 키워드는 향후 닥쳐올 수 있는 무역 관세 전쟁의 불씨가 여전히 시장 저변에 깔려 있음을 암시합니다.
뉴스의 빈도수와 주가 수익률을 비교해본 결과, 애플이나 구글처럼 뉴스가 쏟아지는 대형주들은 오히려 주가가 정체되거나 하락한 반면, 뉴스는 적었지만 묵직한 실적 데이터를 내놓은 리비안 같은 종목이 폭등하는 현상을 확인했습니다.

결국 진짜 돈은 소문이 아니라 ‘검증된 숫자와 가이던스’를 따라 움직인다는 평범하지만 강력한 진리를 다시 한번 되새겼습니다.

6. 폭풍 속의 고요함, 그리고 향후 투자 전략

제가 본 요즘 미국 증시는 한마디로 “거시경제라는 튼튼한 방파제 뒤에서, 개별 기업들이 자신만의 모터보트를 타고 질주한 하루”라고 정의할 수 있습니다.
CPI의 안정적 수치는 시장 전체가 무너지는 것을 막아주었지만, 정작 투자자들의 계좌를 불려준 것은 리비안의 흑자 전환이나 물렉 사이언스의 기술적 돌파 같은 ‘미시적 알파(Alpha)’였습니다.

이제 저는 다음 주 시장을 맞이하며 세 가지 핵심 전략을 세우고 포트폴리오를 점검하려 합니다.

첫째, 달러와 금리의 괴리 현상을 끝까지 추적할 것입니다.
금리가 떨어지는데도 달러가 강하게 버티고 금값이 폭등한다는 것은, 표면적인 인플레이션 안도감 이면에 글로벌 경기 침체나 무역 전쟁에 대한 거대한 공포가 숨어 있다는 뜻입니다. 단순히 금리 인하 기대감만으로 밸류에이션이 높은 주식을 무턱대고 추격 매수하는 것은 극도로 위험합니다.

둘째, 혁신의 최전선에 있는 중소형 성장주로의 ‘옥석 가리기’에 집중할 것입니다.
리비안처럼 실질적인 마진을 증명해내고 확실한 제품(R2) 타임라인을 제시하는 기업은 추세적 상승이 가능합니다.
하지만 단기적인 뉴스 흐름이나 숏 스퀴즈에만 의존해 급등한 밈(Meme) 주식들은 다음 세션에서 가차 없는 폭락을 맞이할 수 있습니다. 숫자로 증명하는 기업만 살아남는 장세가 시작되었습니다.

셋째, 옵션과 레버리지 상품에 대한 환상을 버리고 보수적인 현금 비중을 유지할 것입니다.
지금 시장은 작은 충격에도 크게 요동칠 수 있는 극단의 변동성 구간에 있습니다.
짜릿한 2배 레버리지의 유혹이나 초고배당의 달콤함 뒤에는 원금 전체가 녹아내릴 수 있는 꼬리 위험(Tail Risk)이 도사리고 있습니다.
포트폴리오의 코어는 S&P 500이나 금 현물 추종 ETF처럼 단단한 자산으로 채우고, 투기적 베팅은 철저히 제한된 자금으로만 접근해야 합니다.

시장이 들려준 거칠지만 솔직한 이야기들을 꼼꼼히 정리하며, 다음 주 펼쳐질 새로운 전장을 준비해야겠습니다.
거시적 시야를 잃지 않으면서도 미시적 디테일에 집착하는 자만이 이 복잡한 2026년의 시장에서 살아남을 수 있을 것입니다.

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