인공지능의 역설: SW 파괴론 속에서 부활한 반도체 ‘절대 권력’(2026.02.18)

오프닝

어제 시장은 인공지능이라는 시대적 테마의 양면성을 동시에 시험하는 매우 기술적이고 심리적인 변곡점을 지나갔습니다.
과거의 증시가 어떤 기업이 인공지능을 도입해 폭발적으로 성장할 것인가를 고민하며 장밋빛 미래에 베팅했다면 어제의 뉴욕 증시는 인공지능이 어떤 산업의 근간을 근본적으로 파괴할 것인가라는 훨씬 더 기저에 깔린 두려운 질문과 마주했습니다.

단순히 하루 치의 지수 등락을 넘어 하드웨어 인프라를 구축하는 진영과 그 위에서 기존의 구독형 소프트웨어 비즈니스를 영위하던 진영 간의 극명한 밸류에이션 차별화가 본격적으로 시작된 첫날일 수 있다는 점에서 투자자들에게 중대한 의미를 지닙니다.

팩트

숫자로 나타난 표면적인 시장 지표는 상대적으로 평온해 보였으나 수면 아래에서 움직인 자본의 변동성은 극심한 수준이었습니다.

17일 현지시간 뉴욕 금융시장에서 다우존스30산업평균지수는 전장 대비 32.26포인트 0.07퍼센트 상승한 49,533.19를 기록했습니다. 스탠더드앤드푸어스 500지수는 7.05포인트 0.10퍼센트 오른 6,843.22 나스닥종합지수는 31.71포인트 0.14퍼센트 상승한 22,578.38로 장을 마쳤습니다.

거시적 환경이 다른 유럽 증시의 경우 범유럽지수인 유로Stoxx50 지수는 전일 대비 0.40퍼센트 하락한 6011.29 독일 프랑크푸르트 증시의 Dax 지수는 0.01퍼센트 내린 24,852.69 영국 런던 증시의 FTSE 100 지수는 0.67퍼센트 하락한 10,402.44를 기록한 반면 프랑스 파리 증시의 CAC 40 지수는 0.33퍼센트 상승한 8340.56으로 마감하며 국가별로 엇갈린 혼조세를 연출했습니다.

한국 증시의 수급 데이터는 이러한 글로벌 변동성 속에서 투자 주체 간의 시각이 얼마나 극명하게 대비되는지를 숫자로 증명합니다.
2월 2일부터 13일까지 개인 투자자들은 SK하이닉스를 무려 3조 2,473억 원어치 순매수하는 집중력을 보였고 이어 NAVER 7,164억 원 현대차 5,026억 원 한화에어로스페이스 4,852억 원 카카오 4,029억 원 순으로 주식을 사들였습니다.
반면 외국인 투자자들은 같은 기간 두산에너빌리티 5,992억 원 한화솔루션 2,984억 원 셀트리온 2,592억 원 아모레퍼시픽 1,584억 원 효성중공업 1,579억 원을 순매수하며 완전히 다른 섹터의 포트폴리오를 구성했습니다.

양측의 순매수 상위 5개 종목은 단 하나의 교집합도 존재하지 않았습니다. 그러나 설 연휴 직전인 9일부터 13일 사이 외국인은 돌연 포지션을 변경하여 삼성전자를 2조 5,597억 원 SK하이닉스를 1,829억 원 순매수하며 반도체로 급격히 방향을 틀었고 이 막대한 자금 유입의 영향으로 삼성전자는 3거래일 연속 상승하며 13일 종가 기준 18만 1,200원이라는 사상 최고가를 기록하는 기염을 토했습니다.

왜??

미국 증시가 장중 극심한 하락의 고통을 겪은 것은 인공지능 파괴론이라는 새로운 공포의 내러티브가 시장을 장악했기 때문입니다.
그동안 월가는 인공지능이 기업의 업무 효율을 극대화하고 마진율을 높여줄 것이라는 맹목적인 낙관론에 베팅해 왔습니다.
하지만 시간이 흐르면서 고도화된 강력한 인공지능 도구들이 기존의 서비스형 소프트웨어나 컴퓨터 시스템 구축 산업 자체를 아예 불필요하게 만들고 대체해 버릴 수 있다는 근본적인 위기감이 스마트 머니를 움직이기 시작했습니다.

여기에 알리바바가 기존 생태계를 위협할 만한 새로운 인공지능 모델을 발표하며 빅테크 간의 기술 패권 경쟁이 한층 격화되었다는 소식은 이러한 소프트웨어 소외 현상에 기름을 부었습니다.
기존 소프트웨어 기업들이 막대한 연구개발 비용을 들여 구축한 비즈니스 해자가 거대 언어 모델 기반의 에이전트에 의해 무력화될 수 있다는 정교한 논리가 확산된 것입니다.
이로 인해 다우존스 소프트웨어 업종 지수와 컴퓨터서비스 지수는 각각 1.61퍼센트 1.62퍼센트 급락하며 투자자들의 자본을 증발시켰습니다. 시장의 불안을 가장 투명하게 반영하는 대표적인 소프트웨어 상장지수펀드인 IGV는 이날 하루에만 주가가 2퍼센트 이상 떨어지며 올해 들어서 누적 손실률이 무려 23퍼센트에 달하는 참담한 수익률을 기록하게 되었습니다.

반대로 한국 증시에서 삼성전자와 SK하이닉스가 사상 최고가 랠리를 달리며 시장의 블랙홀처럼 자금을 빨아들이는 이유는 미국 증시의 공포와 완벽한 인과적 대척점에 위치해 있습니다.

인공지능이 기존 소프트웨어 산업을 파괴하고 완전히 새로운 지능형 생태계를 구축하려면 그 기저에는 과거와 비교할 수 없는 천문학적인 양의 연산 및 데이터 처리 능력이 요구됩니다.
이는 필연적으로 하이퍼스케일 데이터센터의 확장을 강제하고 인공지능 서버 수요의 폭발적 증가를 낳으며 결과적으로 고대역폭메모리를 비롯한 D램과 낸드플래시의 극심한 구조적 공급 부족으로 직결됩니다.
글로벌 시장조사기관 트렌드포스의 세밀한 분석을 보면 2026년 1분기 일반 D램의 계약 가격은 전 분기 대비 55에서 60퍼센트 낸드플래시는 33에서 38퍼센트 폭등할 것으로 전망되며 연산의 핵심인 인공지능 서버에 들어가는 서버 D램 가격은 무려 60퍼센트 이상 수직 상승할 것으로 예측됩니다.

모건스탠리는 한발 더 나아가 2026년 연간 평균으로 D램 가격이 62퍼센트 낸드 가격이 75퍼센트 상승할 것이라는 압도적인 추정치를 시장에 제시했습니다.
미국 증시의 투자자들이 소프트웨어 기업의 미래 잉여현금흐름에 의문을 품고 밸류에이션을 깎아내리며 매도를 쏟아낼 때 한국의 메모리 반도체 기업들은 역사상 유례없는 절대적인 가격 협상력을 쥐고 폭발적인 이익 성장의 구간으로 진입한 것입니다.

시간축 전개 흐름

17일 미국 증시의 장중 시간대별 흐름을 분봉 단위로 복기해보면 글로벌 거시경제 지표와 시장 참여자들의 극단적인 심리가 어떻게 충돌하고 또 어떻게 해소되는지 그 역학 관계를 명확히 추적할 수 있습니다.

아침 장이 열리자마자 시장은 예기치 못한 매크로 악재의 연쇄 작용을 맞았습니다.
대서양 건너 영국의 실업률이 5년 만에 가장 높은 수준을 기록하며 고용 시장의 냉각을 알리는 지표가 발표되었고 이 소식이 전해지면서 파운드화가 외환시장에서 큰 폭의 약세 압력을 받으며 투매 물량이 쏟아졌습니다.

글로벌 외환시장의 기계적인 연결 고리 속에서 파운드화의 약세는 상대적으로 기축통화인 달러의 강세 베팅을 자극합니다.
여기에 미국과 이란의 갈등이 무력 충돌로 번질 수 있다는 지정학적 프리미엄에 기반한 안전자산 선호 심리까지 강하게 겹치며 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러인덱스는 장 초반 단숨에 97대 중반까지 치솟았습니다.

급격한 강달러 현상은 미국 다국적 기업들의 수출 경쟁력을 악화시키고 신흥국 자금 이탈을 부추기며 주식 시장의 전반적인 유동성을 위축시키는 무거운 압력으로 작용했습니다.
달러가 치솟는 동시에 인공지능 파괴론에 대한 우려까지 확산되자 고평가 기술주를 중심으로 투매가 나오며 지수는 수직 낙하하기 시작했습니다.

장 중 한때 스탠더드앤드푸어스 500 지수는 마이너스 0.89퍼센트 나스닥 지수는 마이너스 1.29퍼센트까지 하락폭을 무섭게 키웠으며 기술주 매도세가 쏟아지는 과정에서 스탠더드앤드푸어스 500 정보기술 섹터는 무려 1.5퍼센트까지 급락하며 지수 하락을 주도했습니다.
나스닥의 경우 이미 지난주까지 2022년 이후 최장기 기록인 5주 연속 하락세를 이어가고 있던 상황이었기에 시장 참여자들이 느끼는 공포의 체감 온도는 극에 달했습니다.

점심 무렵 시장의 짓눌린 분위기를 극적으로 반전시키는 결정적인 지정학 뉴스가 타전되었습니다.

긴장을 최고조로 끌어올리던 미국과 이란이 핵 폐기 협상의 테이블을 유지하는 가운데 극적으로 양측이 기본 원칙에 합의했다는 속보가 전해진 것입니다.
이 뉴스가 단말기를 통해 퍼지자마자 국제 유가에 반영되어 있던 중동 위험 프리미엄이 순식간에 증발하며 뉴욕 유가는 상승 시도를 멈추고 곧바로 하락세로 전환했습니다.
원유 수급 불안이 해소되고 지정학적 리스크가 완화되며 극단적인 안전자산으로만 몰리던 자본의 도피 이동이 멈췄고 이에 연동하여 달러인덱스 역시 고점을 찍고 97대 초반으로 미끄러져 내려오며 외환시장이 빠른 속도로 안정을 되찾았습니다.
증시를 억누르던 가장 큰 거시적 족쇄 두 개 강달러와 고유가 우려가 동시에 풀려난 순간입니다.

마감 즈음 거시적 불안감이 걷히며 시야가 맑아지자 장 초반 과도하게 하락했던 지수를 향해 밸류에이션 매력을 느낀 저가 매수 대기 자금들이 일제히 유입되기 시작했습니다.
여기서 가장 흥미로운 투자 관전 포인트는 모든 주식이 다 같이 반등한 것이 아니라는 사실입니다.
시장은 인공지능 생태계의 원천 기술과 인프라를 장악한 절대 권력자인 엔비디아와 확고한 자체 디바이스 생태계를 갖추어 소프트웨어 파괴론으로부터 자유로운 애플 등 철저하게 펀더멘탈이 검증되고 진입 장벽이 높은 기술주에만 선택적인 매수세를 집중시켰습니다.

이 소수의 핵심 주도주 상승에 힘입어 장중 한때 마이너스 1.5퍼센트까지 밀리며 절망적이었던 스탠더드앤드푸어스 500 정보기술 섹터는 마감 무렵 기적적으로 0.5퍼센트 상승 반전하며 장을 마치는 괴력을 보여주었습니다.
금리 환경에 민감한 금융주 역시 골드만삭스와 제이피모간체이스 등 막대한 자본력을 지닌 대형 은행주들을 중심으로 동반 상승하며 다우지수를 마이너스 권역에서 강보합으로 견인하는 결정적 방어수 역할을 훌륭히 수행해 냈습니다.

심리 분석 … 투자자 감정

이날 장세를 주도하며 거대한 변동성을 만들어낸 기관 투자자와 이를 온몸으로 받아낸 개인 투자자의 심리는 완벽하게 엇갈린 궤적을 그렸습니다.

기관 투자자들은 소프트웨어 기업들이 미래에 창출할 수 있는 수익의 영속성에 대해 근본적이고 구조적인 의구심을 품고 매우 냉정하게 포트폴리오의 비중을 축소해 나갔습니다.
씨티은행의 스콧 크로너트 미국 주식 전략가가 지적했듯 기관의 알고리즘과 포트폴리오 매니저들은 인공지능 혁신에 따른 파괴적 변화가 개별 기업들의 최종 주가수익비율에 미칠 훼손을 정밀하게 수치화하며 미래 이익 가시성이 불확실한 종목을 가차 없이 던지고 있습니다.
컨커런트인베스트먼트어드바이저의 리아 베셋 최고투자전략가가 현재의 시장 혼란은 결국 업계의 진정한 승자를 가려내는 계기가 될 것이라고 조언한 대목은 현재 스마트 머니들이 철저하게 실제 발생하는 현금흐름과 누구도 침범할 수 없는 독점적 해자를 기준으로 잔인할 만큼 차가운 선별 작업을 진행하고 있음을 방증합니다.
이번 기술주의 투매가 단순한 심리적 위축이 아니라 산업 전반의 구조적 변화에서 비롯되었다는 점에서 기관들은 투매의 기간과 규모가 어디까지 이어질지 예측할 수 없다는 불확실성을 가장 두려워하고 있습니다.

반면 한국 시장의 누적된 수급 데이터에서 여실히 드러난 개인 투자자들의 심리는 과거의 성공 공식에 얽매인 관성적 물타기와 막연한 낙관론에 머물러 있었습니다.
2월 초반 개인들은 증시가 거시적 이유로 조정을 받을 때마다 SK하이닉스 네이버 현대차 등 기존에 친숙한 대형 주도주를 무려 3조 원 넘게 사들이며 지수의 바닥을 잡으려 애썼습니다.
그러나 펀더멘탈의 변화를 간과한 채 가격이 싸졌다는 심리적 이유만으로 진입한 결과 해당 기간 개인 순매수 상위 5개 종목의 평균 수익률은 마이너스 6.76퍼센트로 심각한 자본의 잠식을 겪고 고전을 면치 못했습니다.
반면 글로벌 매크로의 큰 그림을 읽고 정부 정책과 밸류에이션 매력이 교차하는 두산에너빌리티 셀트리온 등 철저히 소외되었던 주식을 저점에서 조용히 매집한 외국인 투자자들의 순매수 상위 5개 종목은 같은 기간 18.73퍼센트라는 압도적인 평균 상승률을 기록하며 시장 수익률을 훌쩍 뛰어넘는 완승을 거두었습니다.

더 놀라운 것은 외국인들이 이들 가치주에서 수익을 실현한 직후 설 연휴 직전이라는 수급 공백기를 노려 찰나의 순간에 삼성전자라는 거함에 2조 5,000억 원 이상의 자금을 쏟아부으며 반도체 슈퍼사이클의 모멘텀에 올라타는 극도로 날렵하고 지능적인 자금 순환매를 보여주었다는 점입니다.
개인이 특정 종목의 과거 영광에 대한 애착으로 손실을 견디며 버틸 때 외국인은 철저한 데이터 기반의 냉혹한 자본 이동으로 압도적 우위를 점한 것입니다.

섹터 차별화

시장의 유동성이 섹터별로 어떻게 극심하게 차별화되어 흘러갔는지 마이크로 단위로 들여다보면 그 이면에 자리 잡은 이유가 단순한 수급의 꼬임이 아니라 철저한 펀더멘탈과 실질적 숫자에 기인함을 확인할 수 있습니다.

미국 시장의 전통적인 경기 방어처로 여겨지던 필수소비재 섹터는 이날 1.5퍼센트 하락하며 부진의 늪에서 헤어나오지 못했습니다.
대형 식품 기업인 제너럴 밀스가 시장의 기대치에 못 미치는 연간 실적 전망을 발표하고 가이던스를 하향 조정하자 주가가 하루 만에 7퍼센트나 수직으로 급락한 것이 섹터 전체의 투자 심리를 붕괴시키는 결정타로 작용했습니다.
과거 필수소비재는 경제 위기에도 소비가 줄지 않는 방어주로 인식되었으나 장기화되는 인플레이션과 고금리로 인해 실질 구매력이 하락한 소비자들이 지갑을 닫으면서 기업들이 원자재 가격 상승분을 최종 제품 가격에 전가할 수 있는 프라이싱 파워를 완전히 상실하고 있다는 펀더멘탈적 우려가 주가에 고스란히 반영된 결과입니다.

반면 매크로의 불확실성을 뚫고 상승한 종목들은 철저하게 자본의 효율성을 극대화하는 행동주의 펀드의 개입이나 대규모 인수합병이라는 개별적이고 확실한 모멘텀을 보유하고 있었습니다.
노르웨이지안 크루즈 라인은 수익성 개선을 압박하는 행동주의 투자자 엘리엇이 대규모 지분을 확보했다는 소식에 단숨에 12.1퍼센트 상승하며 스탠더드앤드푸어스 500 종목 중 상승률 1위를 차지했습니다.
결제 네트워크 업체인 피서브 역시 기업 가치 제고를 노리는 자나 파트너스의 지분 확보 개입 소식에 6.9퍼센트 상승했으며 의료기기 업체 마시모는 거대 헬스케어 기업 다나허가 무려 99억 달러라는 천문학적 금액에 전격 인수한다는 발표 직후 34.2퍼센트 급등하며 시장의 시선을 블랙홀처럼 빨아들였습니다.
불안한 장세 속에서는 이익 성장이 모호한 기업보다 기업 지배구조 개선이나 물리적 현금 유입이 확정된 이벤트에만 자본이 응집하는 현상이 나타난 것입니다.

한국 증시의 섹터 차별화는 글로벌 인공지능 인프라 구축의 핵심 수혜인 반도체 섹터의 폭발적인 실적 추정치 상향이 시장 전체를 강하게 멱살 쥐고 이끌고 있습니다.

글로벌 투자은행 및 국내 증권사 반도체 목표주가 상향 현황

이 표에 나열된 목표가 상향의 폭과 속도는 과거 전통적인 반도체 사이클에서는 찾아볼 수 없는 이례적인 현상입니다.
흥국증권은 삼성전자의 올 1분기 매출액을 전 분기 대비 21퍼센트 증가한 113조 9,000억 원으로 영업이익을 무려 88퍼센트 급증한 37조 7,000억 원으로 대폭 상향 추정했습니다.

이러한 추정치의 근간에는 단순히 메모리 판가의 상승뿐만 아니라 글로벌 1위 파운드리 업체인 대만 TSMC의 물리적 생산 능력이 한계에 도달하면서 그 낙수 효과로 삼성전자의 비메모리 파운드리 수주 기회가 기하급수적으로 확대되고 고질적인 적자를 벗어나 흑자로 전환할 것이라는 강력한 펀더멘탈의 변화가 자리 잡고 있습니다.

교보증권이 시장에 제시한 SK하이닉스의 1분기 영업이익률 63퍼센트 전망치는 대규모 감가상각이 동반되는 제조업의 한계를 완전히 파괴해 버리는 경이로운 숫자입니다.
극심한 메모리 공급 제약 상황에서 오직 기술력을 가진 소수의 공급자만이 완벽한 가격 결정권을 쥐고 마진을 통제할 수 있음을 숫자로 증명해 내는 것입니다.

이러한 전례 없는 펀더멘탈의 폭발적 성장은 즉각적으로 시장의 패시브 자금과 개인투자자들의 포모 심리를 자극하여 관련 상장지수펀드의 수익률을 폭발시켰습니다.
최근 한 달간 레버리지 상품인 TIGER 반도체TOP10레버리지는 78.2퍼센트 KODEX 반도체레버리지는 73.9퍼센트라는 비현실적인 초과 수익률을 달성했습니다.
삼성전자와 SK하이닉스의 합산 비중이 25퍼센트에 달하는 TIGER 200IT레버리지 상품 역시 63.3퍼센트 상승하며 코스피 지수를 압도했습니다. 수익을 쫓는 개인투자자들은 연초 이후 TIGER 반도체TOP10 상품과 그 레버리지 상품에만 도합 1조 원이 넘는 7,702억 원과 2,567억 원의 거대한 자금을 쏟아부었으며 이 거대한 유입액의 절반 이상이 최근 일주일 사이 급격히 쏠리면서 단기적인 수급 과열의 양상마저 보여주고 있습니다.

다음 주목점 포워드룩

지금까지 시장의 깊숙한 자본 이동과 그 원리를 이해했다면 이제 투자자들은 당장 내일 그리고 다음 주에 쏟아질 변수들 중 무엇을 핵심 나침반으로 삼고 관찰해야 할까요.
시장은 이미 많은 호재를 선반영하여 가격을 끌어올리고 있지만 여전히 자산의 밸류에이션을 위아래로 크게 흔들 수 있는 묵직한 트리거들이 캘린더에 산적해 있습니다.

첫째 글로벌 거시경제와 자본의 할인율 방향성을 결정지을 미국의 개인소비지출 물가 지표입니다.
지난 2월 11일 확인했던 소비자물가지수와 함께 2월 중 가장 중요하게 다뤄질 매크로 이벤트인 이 지표에 전 세계 알고리즘 트레이더들의 시선이 쏠려 있습니다.
현재 채권 및 금리 선물 시장의 트레이더들은 연방준비제도가 오는 6월 연방공개시장위원회에서 최소 0.25퍼센트포인트 수준의 기준금리 인하에 나설 가능성을 약 63퍼센트 수준으로 정밀하게 가격에 반영하며 기술주의 밸류에이션을 지탱하고 있습니다.
만약 이번 주 발표될 개인소비지출 지표가 시장의 예상치를 웃돌아 물가가 쉽게 잡히지 않는다는 고착화 우려를 낳는다면 63퍼센트라는 인하 기대 확률은 순식간에 곤두박질칠 것이고 이는 즉각적으로 시중 금리의 벤치마크를 밀어 올려 밸류에이션 부담을 안고 있는 기술주 전반에 걸친 대규모 매물 출회로 이어질 강력한 위험성을 품고 있습니다.
반대로 지표가 연방준비제도의 물가 목표치를 향해 안정적으로 하향 안정화되는 모습을 보여준다면 이후 발표될 미국 경제성장률 수치 및 연방공개시장위원회 의사록 공개를 통해 길었던 금리 동결 기조의 마침표를 확인하며 시장은 환호성과 함께 거대한 안도 랠리를 펼칠 수 있습니다.

둘째 한국 반도체 기업들의 이익 추정치가 현실화될 수 있을지 판가름할 수출물가지수의 방향성과 고대역폭메모리 표준화의 전개 양상입니다.
1월 D램 수출물가지수가 전년 동월 대비 무려 102.7퍼센트 폭등하며 증권가에서 예측한 실적 개선의 초입 단계임을 데이터로 완벽히 증명해 냈지만 역사적 통계를 복기해보면 D램 수출 가격이 전년 대비 100퍼센트 이상 상승한 사례가 과거 단 두 차례에 불과했다는 사실은 매우 중요한 투자적 시사점을 제공합니다.
이는 현재의 가격 상승 탄력이 매우 이례적인 강도이며 기저 효과가 사라지는 하반기로 갈수록 추가적인 가격 상승의 기울기와 기대감이 점차 완만해질 수밖에 없음을 암시합니다.
하반기 들어 가격 상승세가 꺾이거나 안정화 구간에 진입하는 징후가 포착되는지 인공지능 시대의 핵심 차세대 칩인 고대역폭메모리의 기술 표준이 글로벌 빅테크 고객사들의 요구에 맞춰 어떻게 정립되는지가 향후 삼성전자와 SK하이닉스 주가의 중장기적 상단을 결정지을 가장 본질적이고 핵심적인 변수가 될 것입니다.

셋째 한국 증시의 단기 변동성과 수급의 키를 쥐고 있는 외국인 자금의 연속성과 핵심 심리선의 기술적 지지 여부입니다.
외국인 투자자들이 2월 들어 내내 관망하다가 설 연휴 직전인 9일부터 13일까지의 짧은 거래일 동안 무려 2조 5,000억 원이 넘는 거대한 자금을 단일 종목인 삼성전자에 집중 포격하듯 쏟아부은 행위는 2월 11일부터 13일까지 성황리에 개최된 세미콘 코리아 2026 행사를 통해 확인한 글로벌 반도체 장비 및 밸류체인 전반의 장기적이고 긍정적인 산업 전망과 결코 무관하지 않습니다.
이러한 외국인의 메가톤급 매수세가 단기 차익 실현으로 빠져나가지 않고 지속적으로 유입되며 삼성전자의 새로운 사상 최고가인 18만 원 선을 시장이 굳게 믿고 의지할 수 있는 확고한 기술적 지지선으로 안착시킬 수 있는지를 면밀히 추적하고 관찰해야 합니다.
만약 거시적 충격이나 수급의 이탈로 이 상징적인 지지선이 무너져 내린다면 현재 상장지수펀드와 특히 변동성이 두 배로 증폭되는 레버리지 상품에 과도하게 빚을 내어 몰려든 수많은 개인 자금의 연쇄적인 반대매매나 패닉셀링 물량이 시장에 출회되며 장중 지수의 변동성을 걷잡을 수 없이 극대화할 위험성을 배제할 수 없기 때문입니다.

생존의 메세지

결국 현재의 글로벌 금융 시장은 매일같이 흔들리는 호가창을 통해 투자자들에게 매우 명확하고 냉혹한 생존의 메시지를 던지고 있습니다.
과거 풍부한 유동성이 지배하던 시절처럼 인공지능이라는 그럴듯한 이름표만 달면 실체 없는 모든 주식이 다 같이 우상향하며 무임승차를 허용하던 자비로운 장세는 완전히 그리고 영구적으로 종료되었습니다.
이제 투자자들은 막연한 금리 인하 기대감이나 내러티브에 기반한 단기적인 주가 모멘텀을 극도로 경계하고 철저하게 개별 기업이 실제로 현금을 창출해 내는 이익의 본질적 능력만을 현미경처럼 검증해야 하는 혹독한 시대로 진입했습니다.

생성형 인공지능이 산업 전반에 대격변을 일으킬 것이라는 파괴론은 이제 막연한 상상 속의 공포가 아니라 실제 소프트웨어 기업들의 성장 가이던스를 꺾어 내리고 포트폴리오의 수익률을 갉아먹는 매우 현실적이고 치명적인 위험으로 다가왔습니다.
누구도 범접할 수 없는 강력한 인공지능 모델의 등장 앞에서도 흔들림 없이 고객을 묶어두고 자신만의 독점적 비즈니스 영역을 굳건히 지켜낼 수 있는 생존 가능한 해자를 지닌 훌륭한 기업인지 아니면 기술의 폭발적인 진보 파도에 속절없이 휩쓸려 최종 소비자에게 가격을 전가할 수 있는 프라이싱 파워를 영원히 잃어버릴 도태될 기업인지를 분별해 내는 매우 고통스럽고 정교한 옥석 가리기의 시간표가 이미 가동되었습니다.

이러한 글로벌 산업 재편의 소용돌이 속에서 한국의 반도체 산업은 유례없는 메모리 공급 제약과 하이퍼스케일 기업들의 데이터센터 수요 폭발이 교차하며 만들어낸 완벽한 폭풍 속에서 1분기에만 60퍼센트 이상의 경이로운 영업이익률이라는 역사적이고 증명 가능한 실적의 숫자를 무기로 전 세계 자본을 빨아들이고 있습니다. 불확실한 거시 경제의 파도와 복잡하게 얽힌 지정학적 환경 속에서 다가오는 증시의 방향성을 맞추려는 무의미한 노력보다 중요한 것은 펀더멘탈에 기반한 철저한 선별 작업입니다. 기업이 가진 펀더멘탈의 미세한 격차가 주가의 돌이킬 수 없는 거대한 격차로 영구히 굳어져 버리는 이 두려우면서도 경이로운 밸류에이션 리레이팅의 한복판에서 투자자들의 군중 심리에 휩쓸리지 않는 이성적이고 차가운 판단력이 그 어느 때보다 절실하게 요구되는 시점입니다.

투자 정보 면책 고지

리컨퀀트가 제공하는 모든 콘텐츠는 순수 정보 제공을 목적으로 하며, 특정 주식의 판매나 추천 의도가 없습니다. 리컨시그널의 콘텐츠는 전문적인 연구 보고서가 아니므로 투자 결정의 단독 근거로 활용해서는 안 됩니다.

모든 투자에는 고유한 위험이 수반되며, 과거 실적이 미래 성과를 보장하지 않습니다. 금융 상품 투자 시 항상 손실 가능성을 인지하고, 개인의 투자 목표와 위험 허용도를 신중히 평가하시기 바랍니다.

© 리컨퀀트. 모든 저작권 보유. 무단 복제 및 배포를 금지합니다.

Share it now!